Децентрализованные финансы продолжают эволюционировать, и один из самых устойчивых и прибыльных сегментов в DeFi — это рынок криптовалютных займов. На протяжении нескольких лет проект Aave удерживал лидерство благодаря инновационной модели ликвидности и расширенной экосистеме. Однако в 2025 году наблюдается явная диверсификация: на сцену выходят амбициозные конкуренты, предлагающие улучшенные условия, повышенную доходность, механизмы саморегуляции и мультичейн-поддержку.
В этой статье рассмотрим шесть заметных проектов, которые бросают вызов гегемонии Aave, включая сравнительную таблицу и ключевые преимущества каждого из них.
Инфраструктурный сдвиг: от монополии к мультицентричности
С начала 2025 года рынок DeFi демонстрирует устойчивый тренд на децентрализацию власти даже внутри самого DeFi. Если раньше основной трафик и объёмы концентрировались в нескольких платформах — таких как Aave, Compound и MakerDAO, — то теперь всё больше пользователей переходят к новым протоколам, которые предоставляют уникальные функции: например, автоадаптивные процентные ставки, NFT-залог или кроссчейн-займы. Это вызвано как техническим прогрессом, так и ростом требований к гибкости со стороны заемщиков и поставщиков ликвидности.
Дополнительно этому способствуют интеграции с Layer-2 решениями (Arbitrum, Optimism), что снижает комиссии и делает процесс заимствования более доступным даже для розничного пользователя. Появление агрегаторов кредитных предложений и протоколов рейтинга риска также снижает зависимость от крупных игроков.
Сравнение новых DeFi-протоколов по параметрам
Перед тем как перейти к подробному обзору каждого из конкурентов Aave, представим таблицу с их ключевыми характеристиками: поддерживаемые сети, модель обеспечения, механизм расчёта ставки и уникальные фишки.
| Протокол | Поддержка сетей | Тип залога | Модель ставок | Уникальные функции |
|---|---|---|---|---|
| Morpho Blue | Ethereum, L2 | ERC-20, NFT | Peer-to-peer | Оптимизация под лучшие условия займа |
| Gearbox v3 | Ethereum, zkSync | ERC-20 | Автоматизированная | Поддержка левериджа с безопасностью |
| Ajna | Ethereum, Arbitrum | Без оркестрации | Плавающая ставка | Не требует управления DAO |
| Silo | Ethereum, Optimism | ERC-20 | Изолированные пулы | Антириск-модель межтокенных атак |
| IPOR | Ethereum, Polygon | ERC-20 | Индексируемая | Деривативы на кредитные ставки |
| Ethena | Ethereum, Solana | Стейблкоины | Своповая модель | Поддержка синтетической ликвидности |
Эти проекты продвигаются не как копии Aave, а как альтернативы с собственными архитектурными решениями. Рассмотрим каждый из них подробнее.
Morpho Blue: P2P-модель против пулы ликвидности
Morpho Blue в 2025 году стал одним из самых обсуждаемых игроков на рынке DeFi-кредитования. В отличие от традиционных пулов, Morpho внедряет peer-to-peer-алгоритмы, позволяя заемщикам и кредиторам взаимодействовать напрямую. Это минимизирует издержки, оптимизирует процентную ставку и устраняет посреднические прослойки.
Протокол активно интегрируется с Ethereum и Layer-2 решениями, обеспечивая высокую пропускную способность и низкие комиссии. Также внедрена функция автоматического реверсного поиска лучших условий, что делает Morpho Blue удобным как для краткосрочных займов, так и для долгосрочной стратегии ликвидности. При этом система остаётся небезопасной без должного оракула, что делает участие в протоколе более рискованным по сравнению с Aave, но и потенциально более прибыльным.
Gearbox v3: леверидж-кредитование с упором на безопасность
Gearbox позиционирует себя как «DeFi-кредитование на стероидах». В версии v3 протокол предлагает умный леверидж с автоматическим управлением рисками. Здесь можно не просто взять заём, а открыть кредитную линию с мультиактивами, например для трейдинга или участия в фарминге, без прямого вывода активов.
Среди функций Gearbox v3:
- Поддержка мультиактивных позиций через кредитные аккаунты;
- Леверидж до x10 с автоматическим управлением ликвидацией;
- Интеграции с Curve, Yearn и GMX для расширенной доходности;
- Обновлённый алгоритм безопасности, минимизирующий flash loan-атаки.
Протокол также активно развивает мета-контракты, позволяющие строить над ним новые финансовые инструменты — от деривативов до составных продуктов DeFi.
Ajna: полная автоматизация без DAO и голосований
Ajna Labs представил платформу, которая упраздняет управление DAO и ручные настройки. Все ставки, условия и ликвидации регулируются протоколом автоматически, без голосований. Это делает Ajna максимально демократичной и устойчивой к манипуляциям.
Ajna — это ответ на бюрократизированную модель Aave, где каждая новая пара активов должна проходить длинный путь согласований. В Ajna любой пользователь может создать рынок займов с выбранной парой токенов. Это децентрализует структуру заимствования и открывает возможности для ниши активов и кастомных стратегий.
Также стоит отметить:
- Нет зависимости от оракулов — ликвидации рассчитываются по рыночным данным;
- Возможность создавать индивидуальные условия без участия центрального органа;
- Структурная устойчивость даже при высокой волатильности.
Silo: безопасность через изоляцию активов
Silo делает акцент на изоляции рисков. В отличие от Aave, где все активы объединены в общий пул и подвержены каскадным ликвидациям, каждый актив в Silo связан только с ETH или стейблкоином. Это создаёт индивидуальные пулы для каждой пары и снижает риски обрушения всей системы.
Преимущества изоляции:
- Исключение заражения между пулами при крахе одного токена;
- Повышенная устойчивость к флэш-атакам;
- Прозрачность расчёта ликвидационных цен.
Платформа активно продвигает себя среди институциональных инвесторов, которым важна сегментированная архитектура. Также поддерживаются механизмы дохода для LP-пользователей, включающие авторебалансировку и защиту от IL (impermanent loss).
IPOR и Ethena: индексы и синтетика вместо залога
Новый тренд 2025 года — отказ от прямого залога и переход к финансовым деривативам. В этом направлении активно развиваются IPOR и Ethena.
IPOR (Inter Protocol Over Rate) — это платформа, создающая индексные ставки на кредитование, аналогичные LIBOR в традиционных финансах. Она предлагает:
- Оракулы процентных ставок;
- Деривативы для хеджирования кредитных рисков;
- Возможность участия в кривых доходности без физического залога.
Ethena, в свою очередь, использует синтетические стейблкоины, обеспеченные не активами, а деривативными контрактами. Это даёт высокий уровень гибкости:
- Поддержка DeFi-свопов и дельта-нейтральных стратегий;
- Минимальные барьеры входа без реального залога;
- Оптимизация под высокочастотную ликвидность и трейдинг.
Обе платформы ориентированы на опытных DeFi-участников и трейдеров, ищущих способы обойти ограничения традиционного залогового кредитования.
Новые игроки, за которыми стоит следить
На фоне описанных платформ есть и другие проекты, стремящиеся застолбить своё место в DeFi-займах. Вот краткий список перспективных направлений:
- UXD Protocol — алгоритмический подход к займам на базе Solana с хеджем через фьючерсы;
- ZeroLend — займы под NFT-залог без ликвидации;
- Karak — управление залогом и долговыми портфелями через AI-алгоритмы;
- Zivoe Finance — децентрализованный «BNPL» в криптоформате.
Каждый из этих проектов предлагает уникальные решения, соответствующие текущим трендам: децентрализации, деривативизации, мультичейн-инфраструктуре и гибкому UX. Основные векторы развития рынка всё больше смещаются в сторону индивидуализации условий и автоматизации всех процессов.
Заключение
Рынок DeFi-кредитования в 2025 году переживает качественный сдвиг: от централизованных пулов к индивидуализированным, самонастраивающимся системам. Aave по-прежнему остаётся мощным игроком, но его модель уже не выглядит универсальной. Новые проекты — от Morpho Blue до Ethena — предлагают решения, оптимизированные под конкретные сегменты рынка: от розницы до институционалов, от классических займов до производных инструментов.
Пользователям, разработчикам и инвесторам стоит внимательно следить за этими трансформациями, ведь именно здесь формируются основы нового финансового интернета.